電力作為一種特殊商品，由于其物理特征的同質(zhì)性、價(jià)格的高波動(dòng)性與交易量的龐大，天生適配于期貨合約。電力是工業(yè)的血液，根據(jù)國(guó)際成熟電力市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，電力期貨在價(jià)格形成、風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置等方面可以為市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)分散方案。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)常態(tài)化運(yùn)行后配套電力期貨市場(chǎng)，有利于促進(jìn)電力市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更加公平、透明，有助于更快更好發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，有助于推動(dòng)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)妥有序?qū)崿F(xiàn)全覆蓋，有助于保障電力市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)。

(來(lái)源：微信公眾號(hào)“電聯(lián)新媒”作者：羅東原)

全球電力期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程和啟示

分析全球電力期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程和實(shí)踐案例，能為我國(guó)電力期貨市場(chǎng)建設(shè)提供借鑒和指導(dǎo)。截至2023年，世界電力期貨交易量達(dá)8.91億手，同比增加13%，歐洲、北美和日本是相對(duì)活躍和成熟的電力期貨市場(chǎng)。這些地區(qū)的電力期貨市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和經(jīng)驗(yàn)積累后，已經(jīng)建立起了相對(duì)健全的市場(chǎng)機(jī)制和監(jiān)管體系，對(duì)中國(guó)電力期貨市場(chǎng)建設(shè)具有重要的參考價(jià)值。

歐洲是電力期貨的起源地。北歐電力交易所于1995年發(fā)布了世界上第一份電力期貨合約，并于1999年開(kāi)始進(jìn)行電力期權(quán)交易。經(jīng)過(guò)近30年的發(fā)展，歐洲已經(jīng)建立起了一個(gè)相對(duì)成熟的全球電力期貨和衍生品市場(chǎng)。歐洲電力期貨市場(chǎng)交易品種體系逐漸完善，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要作用，成為歐洲統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系中不可或缺的一部分。

持續(xù)難以預(yù)測(cè)的世界經(jīng)濟(jì)和地緣政治形勢(shì)帶來(lái)了更多的電力避險(xiǎn)需求，歐洲電力期貨和衍生品市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大。歐洲能源交易所(EEX)2023年年報(bào)顯示，歐洲電力期貨合約交易量已達(dá)現(xiàn)貨市場(chǎng)的7.15倍。2023年，EEX集團(tuán)電力市場(chǎng)的交易量達(dá)到8660.9太瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)36%，這一水平也超過(guò)了2021年公共衛(wèi)生事件前的交易水平。2023年， EEX電力期貨市場(chǎng)的各個(gè)品種的交易量均有不同程度的增長(zhǎng)，其中希臘電力衍生品市場(chǎng)同比增長(zhǎng)尤為顯著、創(chuàng)下了歷史新高。2023年，歐洲電力衍生品市場(chǎng)同比增長(zhǎng)55%，總量達(dá)到5185.3太瓦時(shí)，首次超過(guò)5000太瓦時(shí)。受日內(nèi)市場(chǎng)的推動(dòng)，由EPEXSPOT運(yùn)營(yíng)的歐洲電力現(xiàn)貨市場(chǎng)也增長(zhǎng)了18%，達(dá)到724.5太瓦時(shí)。

歐洲電力期貨合約的構(gòu)建基于現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)特性，展現(xiàn)出以下三個(gè)顯著特征：第一，歐洲電力現(xiàn)貨市場(chǎng)采納以國(guó)家為區(qū)分的區(qū)域性定價(jià)機(jī)制，從而在各成員國(guó)內(nèi)形成各自的電力價(jià)格體系。鑒于各國(guó)之間的電價(jià)存在差異，歐洲電力期貨合約以各國(guó)的國(guó)家電價(jià)作為定價(jià)基準(zhǔn)，覆蓋了日前及日內(nèi)交易市場(chǎng)，旨在滿足各國(guó)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)及投資者在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和投資方面的需求;第二，歐洲電力期貨合約將每日電力負(fù)荷劃分為峰荷與基荷時(shí)段，充分考慮了電力消費(fèi)需求特性，并據(jù)此設(shè)計(jì)了相應(yīng)的峰荷與基荷期貨合約，以便更好地適應(yīng)不同市場(chǎng)參與者的用電模式和避險(xiǎn)需求;第三，為適應(yīng)市場(chǎng)參與者的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)決策周期，歐洲市場(chǎng)推出了涵蓋日、周、月、季度及年度的多種期貨合約，部分國(guó)家甚至推出了專(zhuān)門(mén)針對(duì)周末的期貨合約，以更全面地滿足客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

美國(guó)曾經(jīng)是全球最大的電力生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，擁有發(fā)達(dá)的電力期貨市場(chǎng)，其現(xiàn)貨市場(chǎng)采用了電網(wǎng)調(diào)度與電力交易中心一體化的市場(chǎng)模式。1996年3月，紐約商品交易所(NYMEX)推出了美國(guó)的第一份電力期貨合約，隨后在同年4月推出了電力期權(quán)合約。NYMEX曾在1996年推出過(guò)兩份實(shí)物交割合約，但由于不活躍均已退市。2000年，NYMEX推出了最活躍的PJM電力期貨合約。截至2023年年底，NYMEX已經(jīng)上市了300多個(gè)電力期貨品種，其中大多數(shù)品種的交易單位為5 兆瓦時(shí)，所有電力期貨品種均采用現(xiàn)金結(jié)算方式。洲際交易所(ICE)上市了160多個(gè)基于月度電力平均價(jià)格的電力期貨品種，多數(shù)ICE品種的交易單位為1 兆瓦時(shí)。Nodal Exchange上市了超過(guò)1000個(gè)電力期貨品種，所有Nodal品種的交易單位均為1兆瓦時(shí)。

截至2023年，美國(guó)已經(jīng)形成了以ICE和Nodal Exchange為代表的電力期貨市場(chǎng)，為北美地區(qū)電力生產(chǎn)和電力價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)保駕護(hù)航。2023年，Nodal Exchange的美國(guó)電力期貨市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)大，年度交易量達(dá)27億瓦時(shí)，創(chuàng)歷史交易紀(jì)錄，較去年增長(zhǎng)了15%。NYMEX盡管也掛牌了數(shù)百個(gè)電力期貨品種，但是成交量寥寥。ICE和Nodal Exchange之間的合約品種沒(méi)有實(shí)質(zhì)性差異，但是Nodal Exchange交易的合約覆蓋面更廣，均采用現(xiàn)金結(jié)算。

美國(guó)電力期貨市場(chǎng)的運(yùn)作展現(xiàn)了以下三個(gè)顯著特征：第一，由于美國(guó)國(guó)土面積較大，不同區(qū)域間的電力現(xiàn)貨市場(chǎng)擁有不同的價(jià)格特征，因此，美國(guó)電力期貨合約主要采用區(qū)域性設(shè)計(jì)，以便更好地滿足各地區(qū)的特定需求;第二，美國(guó)電力期貨市場(chǎng)以月度合約為主導(dǎo)，根據(jù)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的消費(fèi)模式進(jìn)行細(xì)分，涵蓋了峰荷與非峰荷時(shí)段的電力期貨合約;第三，美國(guó)電力期貨市場(chǎng)實(shí)行集中撮合交易機(jī)制，并通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算方式進(jìn)行結(jié)算。這些特征共同促成了美國(guó)電力期貨市場(chǎng)的高效運(yùn)作，并確保了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效對(duì)沖。

日本的電力期貨市場(chǎng)是發(fā)展最迅速的新興電力期貨市場(chǎng)之一。在1995年至2020年的15年間，日本以電力市場(chǎng)建設(shè)為核心進(jìn)行了五輪電力改革。他們建立了競(jìng)爭(zhēng)性的電力批發(fā)市場(chǎng)日本電力交易所(JEPX)，形成了多個(gè)市場(chǎng)交易體系，包括日前市場(chǎng)、日內(nèi)市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)、非化石價(jià)值交易市場(chǎng)、間接輸電權(quán)市場(chǎng)、容量市場(chǎng)和供需調(diào)節(jié)市場(chǎng)。2019年9月，日本開(kāi)始在東京商品交易所(TOCOM)交易首個(gè)電力期貨產(chǎn)品。

日本電力期貨合約涵蓋了東京基本負(fù)荷期貨、東京峰值負(fù)荷期貨、關(guān)西基本負(fù)荷期貨及關(guān)西峰值負(fù)荷期貨等品種。上述期貨合約均以JEPX公布的相關(guān)地區(qū)(東京或關(guān)西)30分鐘現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的算術(shù)平均值結(jié)算，并采用日元現(xiàn)金交割。合約的交易周期設(shè)定為15個(gè)月，以集中競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易。此外，歐洲能源交易所EEX于2020年5月推出了其首個(gè)亞洲產(chǎn)品——日本電力期貨。至2023年，EEX日本電力期貨的交易量已增長(zhǎng)至18293.23吉瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)171%。EEX日本電力期貨的交易參與主體包括交易參與者、經(jīng)紀(jì)商、EEX交易所、歐洲商品清算中心(ECC)以及清算銀行。日本電力期貨市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，對(duì)日本電力市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管理起到了積極的作用。

日本電力期貨市場(chǎng)的構(gòu)建展現(xiàn)了兩大顯著特征：第一，該市場(chǎng)的建立基于開(kāi)放的零售電力市場(chǎng)。日本政府對(duì)電力期貨市場(chǎng)進(jìn)行了細(xì)致的規(guī)劃，并選擇在現(xiàn)貨市場(chǎng)交易量充足、市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)成熟之際，適時(shí)推出期貨交易。這一過(guò)程歷時(shí)三年，旨在確保市場(chǎng)的穩(wěn)定性與持續(xù)發(fā)展。第二，日本電力期貨市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)國(guó)際化戰(zhàn)略，其電力期貨產(chǎn)品已在歐洲市場(chǎng)成功上市。這種國(guó)際化的布局有助于吸引更廣泛的市場(chǎng)參與者和資本投入，從而增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性及整體競(jìng)爭(zhēng)力。

電力期貨的套期保值實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

世界范圍內(nèi)，電力期貨和衍生品市場(chǎng)可已經(jīng)是實(shí)體企業(yè)最重要的電力價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。據(jù)EEX數(shù)據(jù)顯示，超過(guò)90%的電能交易通過(guò)期貨等金融合約得到了有效覆蓋。發(fā)電企業(yè)及發(fā)電集成商目前已經(jīng)成為世界電力期貨市場(chǎng)的主要參與者，以法國(guó)電力集團(tuán)為例，其在2023年年報(bào)中明確指出，集團(tuán)長(zhǎng)期采用電力期貨對(duì)沖未來(lái)售電價(jià)格風(fēng)險(xiǎn);BP、殼牌等大型能源集團(tuán)也均在年報(bào)中披露，運(yùn)用電力衍生品工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。歐盟能源監(jiān)管合作署在最近一份歐洲電力批發(fā)市場(chǎng)評(píng)估報(bào)告中也肯定了PPA等合約的積極作用。

電力期貨在能源企業(yè)和主要用電企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，發(fā)揮著不可替代的作用。在北歐，水電供應(yīng)的季節(jié)性變化會(huì)顯著影響電力價(jià)格，枯水期與豐水期電價(jià)差異巨大，給發(fā)電端和用電端的生產(chǎn)活動(dòng)均帶來(lái)了巨大的影響。傳統(tǒng)的依賴(lài)現(xiàn)貨價(jià)格的生產(chǎn)方法會(huì)使電力公司未來(lái)利潤(rùn)波動(dòng)巨大且難以預(yù)測(cè)。但在電力期貨市場(chǎng)中，電力公司可以通過(guò)合理的套期保值策略在市場(chǎng)波動(dòng)中保持財(cái)務(wù)狀態(tài)穩(wěn)健。若缺乏電力期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散，公司將面臨財(cái)務(wù)狀況的不確定性，這不僅會(huì)使得管理層無(wú)法制定符合公司長(zhǎng)期利益的戰(zhàn)略決策，也會(huì)影響企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

以富騰公司(Fortum)為例，這家北歐地區(qū)領(lǐng)先的新能源發(fā)電企業(yè)已在電力期貨套期保值方面積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。Fortum致力于通過(guò)靈活的套期保值策略來(lái)規(guī)避市場(chǎng)潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并堅(jiān)決避免參與任何投機(jī)性質(zhì)的交易活動(dòng)，以此確保公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定性與可預(yù)測(cè)性。該公司主要采用賣(mài)出套期保值的方式對(duì)其電力產(chǎn)量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。鑒于套期保值涉及的電力產(chǎn)量與以固定價(jià)格銷(xiāo)售給消費(fèi)者的電力數(shù)量存在差異，為透明地展示其風(fēng)險(xiǎn)管理狀況，F(xiàn)ortum會(huì)在定期發(fā)布的中期報(bào)告中披露其北歐電力生產(chǎn)的套期保值比率。例如， Fortum將2023年發(fā)電量60%的預(yù)期產(chǎn)量以每兆瓦時(shí)37歐元的價(jià)格進(jìn)行了對(duì)沖。Fortum的策略是不對(duì)全部裝機(jī)容量進(jìn)行套期保值，這一決策旨在確保公司在各種市場(chǎng)環(huán)境下，特別是在水力發(fā)電能力受限或發(fā)電廠暫時(shí)停運(yùn)的不利情況下，依然保有充足的現(xiàn)貨資源，以履行期貨合約的現(xiàn)金交付義務(wù)。通過(guò)這種審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，F(xiàn)ortum有能力實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和財(cái)務(wù)可持續(xù)性。

使用電力期貨進(jìn)行套期保值是一種長(zhǎng)期實(shí)施并需要不斷調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。Fortum會(huì)前瞻性地提前數(shù)年制定并銷(xiāo)售2023年的發(fā)電計(jì)劃，并對(duì)該計(jì)劃逐步進(jìn)行套期保值。隨著時(shí)間的推移，F(xiàn)ortum將根據(jù)市場(chǎng)情況和業(yè)務(wù)需求，不斷優(yōu)化其套期保值策略，適時(shí)調(diào)整套保比例和方法，確保在交貨前實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖目標(biāo)。在此過(guò)程中，最終的套期保值成本反映為一系列按市場(chǎng)價(jià)格執(zhí)行的交易的平均值。在2020年的批發(fā)市場(chǎng)上，2023年的電價(jià)約為25歐元/兆瓦時(shí)，而在2022年，受地緣政治沖突影響，該電價(jià)呈現(xiàn)出顯著波動(dòng)，達(dá)到284歐元/兆瓦時(shí)。面對(duì)2022年市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，F(xiàn)ortum積極調(diào)整其對(duì)沖頭寸，有效降低了保證金的需求，展現(xiàn)了公司在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的靈活性和適應(yīng)性。

在復(fù)雜多變的國(guó)際政治背景下，包括電力在內(nèi)的各類(lèi)能源商品價(jià)格經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，不僅對(duì)消費(fèi)者日常生活造成了重大影響，也給企業(yè)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了前所未有的壓力，更對(duì)能源生產(chǎn)與供應(yīng)企業(yè)提出了更高的運(yùn)營(yíng)效率和風(fēng)險(xiǎn)管理要求。而Fortum成功依托電力期貨市場(chǎng)，通過(guò)積極參與電力期貨套期保值實(shí)踐，避免了將自身現(xiàn)金流暴露在風(fēng)險(xiǎn)之中。

中國(guó)推進(jìn)電力期貨正當(dāng)時(shí)

面對(duì)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，我國(guó)迫切需要建設(shè)一個(gè)完善的電力金融市場(chǎng)，以滿足市場(chǎng)需求。2023年，電力中長(zhǎng)期交易已在全國(guó)范圍內(nèi)常態(tài)化開(kāi)展，廣東省、山西省現(xiàn)貨市場(chǎng)由長(zhǎng)周期試運(yùn)行轉(zhuǎn)入正式運(yùn)行;2024年，更多的省級(jí)現(xiàn)貨市場(chǎng)有望開(kāi)展試運(yùn)行與試結(jié)算，現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)將加快推進(jìn)。電力現(xiàn)貨交易正在如火如荼地開(kāi)展，建設(shè)電力金融市場(chǎng)迫在眉睫，只有結(jié)合我國(guó)電力市場(chǎng)真實(shí)情況，研究國(guó)際上先進(jìn)的電力期貨市場(chǎng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，取其精華、去其糟粕，才能為新時(shí)代能源電力發(fā)展提供中國(guó)方案，為全球電力可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)中國(guó)力量。

在以省為單位的實(shí)體經(jīng)濟(jì)模式下，中國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)程與美、歐、日按不同區(qū)域或國(guó)家劃分電力期貨市場(chǎng)有一定的相似之處。各國(guó)在碳中和目標(biāo)與綠色可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)下，建立以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，加強(qiáng)跨省區(qū)交易，促進(jìn)資源優(yōu)化配置的需求不容忽視。但我們更要深刻認(rèn)識(shí)不同電力市場(chǎng)中的不同之處，明晰中國(guó)電力市場(chǎng)改革背景、國(guó)情。結(jié)合其他國(guó)家電力期貨發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，為我們帶來(lái)了如下啟示：第一，完善的電力期貨市場(chǎng)建設(shè)是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，我國(guó)應(yīng)逐步建立完善電力期貨市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則;第二，電力作為一種特殊的商品，擁有時(shí)間和空間上的特殊性，我國(guó)應(yīng)逐步推出多元化的電力期貨合約類(lèi)型，適應(yīng)企業(yè)多元的套期保值需求;第三，我國(guó)幅員遼闊，而電力關(guān)乎國(guó)計(jì)民生，可以通過(guò)試點(diǎn)推進(jìn)的方式，減小電力期貨市場(chǎng)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，并逐步將先進(jìn)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)推廣至全國(guó);第四，我國(guó)期貨交易所不以利潤(rùn)最大化為導(dǎo)向，和國(guó)外期貨交易所擁有制度上的本質(zhì)不同，因此，在設(shè)計(jì)電力期貨合約時(shí)，應(yīng)以助力新質(zhì)生產(chǎn)力更好、更快發(fā)展和服務(wù)于電力現(xiàn)貨市場(chǎng)為總抓手，而非關(guān)注期貨交易量的增長(zhǎng)。

2023年12月，廣東電力現(xiàn)貨市場(chǎng)正式步入常態(tài)化運(yùn)營(yíng)階段。2023年，廣東省電力市場(chǎng)全年的直接交易電量達(dá)到了3141.4億千瓦時(shí)，其中約90%的交易電量通過(guò)中長(zhǎng)期交易完成，有效鎖定了價(jià)格并發(fā)揮中長(zhǎng)期“壓艙石”作用，并充分展現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于電力價(jià)格穩(wěn)定性的強(qiáng)烈需求。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要驅(qū)動(dòng)力和全國(guó)電力消費(fèi)的主要省份，廣東省電力市場(chǎng)的穩(wěn)定性與健康發(fā)展對(duì)于支撐廣東乃至全國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)至關(guān)重要。面對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和資源配置的雙重挑戰(zhàn)，未來(lái)電力期貨市場(chǎng)的引入可以為廣東省電力市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇。

廣州期貨交易所也在積極籌備電力期貨，電力期貨即將成為期貨行業(yè)的“新兵”。2021年4月19日，廣州期貨交易所經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，從設(shè)立之初就定位于三個(gè)服務(wù)：服務(wù)綠色發(fā)展、服務(wù)粵港澳大灣區(qū)、服務(wù)“一帶一路”建設(shè)，其中綠色發(fā)展是最大、最有特色的一個(gè)板塊。證監(jiān)會(huì)批復(fù)廣州期貨交易所首批16個(gè)品種規(guī)劃，其中8個(gè)品種都與綠色發(fā)展相關(guān)，包括碳和電。廣州期貨交易所致力于深入闡述中國(guó)電力期貨市場(chǎng)的獨(dú)特價(jià)值，并明確其與國(guó)際電力期貨市場(chǎng)的根本區(qū)別，設(shè)計(jì)符合中國(guó)生產(chǎn)力發(fā)展的期貨合約和電力期貨市場(chǎng)制度。廣州期貨交易所正全力以赴推進(jìn)電力期貨產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)程，并通過(guò)廣泛的市場(chǎng)調(diào)研，積極征詢(xún)并吸納來(lái)自電網(wǎng)企業(yè)、調(diào)度機(jī)構(gòu)、交易機(jī)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的寶貴意見(jiàn)和建議。廣東電力期貨合約的設(shè)計(jì)方案已基本完成，該合約草案緊密貼合廣東電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際需求，并獲得了產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的廣泛認(rèn)可。

電力期貨的發(fā)展離不開(kāi)政策的持續(xù)支持。我國(guó)電力期貨的政策發(fā)展經(jīng)歷了一個(gè)由初步探索到逐步推進(jìn)和深化的過(guò)程。從2015年至2023年，相關(guān)政策文件不斷發(fā)布，我國(guó)對(duì)電力期貨的認(rèn)識(shí)不斷加深，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)日趨完善，電力生產(chǎn)消費(fèi)端企業(yè)的避險(xiǎn)需求得到了越來(lái)越多的重視。

2015年，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》(中發(fā)〔2015〕9號(hào))中提出了待時(shí)機(jī)成熟時(shí)，探索開(kāi)展電力期貨和電力場(chǎng)外衍生品交易的目標(biāo)，為我國(guó)電力期貨市場(chǎng)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，標(biāo)志著政府對(duì)電力市場(chǎng)化改革的初步探索和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的認(rèn)識(shí)。2022~2023年是我國(guó)電力期貨政策的逐步推進(jìn)之年，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，工業(yè)用電不斷增加，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷完善，對(duì)國(guó)內(nèi)電力金融市場(chǎng)建設(shè)的呼聲也愈發(fā)高漲。2023年，人民銀行聯(lián)合證監(jiān)會(huì)等五部委共同發(fā)布了《關(guān)于金融支持前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)全面深化改革開(kāi)放的意見(jiàn)》(銀發(fā)〔2023〕42號(hào))以及《關(guān)于金融支持橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》(銀發(fā)〔2023〕41號(hào))，同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委也印發(fā)了《粵港澳大灣區(qū)國(guó)際一流營(yíng)商環(huán)境建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃》。這些重要文件均明確提出了對(duì)廣州期貨交易所建設(shè)電力期貨市場(chǎng)的大力支持。2023年10月，廣東省發(fā)改委、南方能監(jiān)局發(fā)布的《南方(以廣東起步)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)實(shí)施方案(試行)》(粵發(fā)改能源〔2023〕304號(hào))中，提出了探索開(kāi)展電力期貨和電力場(chǎng)外衍生品等交易的具體措施，標(biāo)志著電力期貨市場(chǎng)改革和創(chuàng)新的具體實(shí)施階段的開(kāi)啟。

在未來(lái)，我國(guó)可通過(guò)試點(diǎn)模式不斷發(fā)現(xiàn)、解決、完善電力期貨產(chǎn)品類(lèi)型與制度規(guī)則、交易流程的建設(shè)，借此建立機(jī)制逐漸合理化、產(chǎn)品體系逐漸豐富化、交易主體逐漸多元化、設(shè)施逐漸完備化的中國(guó)特色電力期貨和電力金融市場(chǎng)，為世界電力金融市場(chǎng)貢獻(xiàn)中國(guó)智慧、中國(guó)方案、中國(guó)力量。

本文系《中國(guó)電力企業(yè)管理》獨(dú)家稿件。作者系國(guó)泰君安證券有限公司副總裁、機(jī)構(gòu)與交易業(yè)務(wù)委員會(huì)總裁，國(guó)泰君安期貨有限公司董事長(zhǎng)